h6

Заказ обратного звонка

Оставьте свой телефон и мы перезвоним в удобное для вас время!

Заказ обратного звонка

Ваше сообщение успешно отправлено

Экономисты различают два вида дефолта: технический и полноценный. Экономисты различают два вида дефолта: технический и полноценный. Технический дефолт - это ситуация, когда заемщик на текущий момент не выполняет условия договора займа, но физически он этот договор может выполнить в будущем.

При этом под невыполнением условий договора можно понимать не только отказ платить проценты или погашать основную часть долга, но и отказ представить необходимые документы (например, годовой отчет) или любое другое нарушение пункта договора.

На текущий момент, у Украины есть два варианта договора. Мягкий - пролонгация долга или в крайнем случае уменьшение доходности евробондов, что подходит кредиторам. Более жесткий - сокращение суммы основного долга, т.е. списание, на чем настаивает украинское правительство.

"Полноценный дефолт Украина может объявить в том случае, если это будет единственным путем решения проблемы долговой нагрузки" - сказал старший финансовый аналитик группы ICU Тарас Котович. К этому шагу придется прибегнуть в случае отказа кредиторов от реструктуризации долга, а также при прекращении финансирования со стороны МВФ.

С одной стороны, объявление любого дефолта - это отчаянный шаг, потому что он может привести к резкому ухудшению репутации Украины как заемщика и будет означать закрытие для нас рынков капитала на разный срок.

"Например, при мягком варианте технического дефолта можно выйти быстрее на рынки заимствований - через два-три года. А при полноценном дефолте этот срок составит минимум десять лет", - считает Олег Устенко.

С другой стороны, Украина сейчас, как воюющая страна в глобальном экономическом кризисе, и так лишена возможности выхода на внешние рынки. Александр Жолудь напоминает, что в конце 2013 года наша страна заняла у РФ $3 млрд потому, что больше не у кого было. Поэтому бытует мнение, что будет лучше объявить дефолт и прекратить любые выплаты по долгам.

Но эксперты предупреждают, что если Кабмин будет настаивать на списании долга или объявит дефолт, то выиграет только в краткосрочном периоде. Сократив нагрузку на бюджет сейчас, страна проиграет в долгосрочной перспективе, так как дольше будет лишена возможности выхода на рынки капитала. То есть проблема финансирования дефицита бюджета, с которой наши власти сталкиваются регулярно, станет со временем еще острее.

К тому же объявление полноценного дефолта лишит нас помощи МВФ и всех прочих (Всемирного банка, Европейского банка реконструкции и развития, Международной финансовой корпорации и др.). Тогда давление на курс гривни будет колоссальным: либо его "заморозят" и будут держать в приказном порядке, либо он покатится к 30-35 грн/$, а может и ниже. Так как никаких источников поступления валюты в страну, кроме экспорта, не останется.

Одновременно ставка по заимствованиям для украинских компаний и государства (со временем) на внешнем рынке может дойти до 50% в валюте. "Такие ставки "не потянет" даже самый прибыльный частный бизнес, не то, что государство. Это из области фантастики", - считает Устенко.

Помимо обвала курса гривни и невоможности привлечения новых займов существует также опасность ареста зарубежных украинских активов для расчетов с кредиторами.

Финансисты говорят, что дефолт по суверенным обязательствам в любом случае закончится новыми переговорами, и последствия для экономики страны будут зависеть от новых условий реструктуризации.

В последнее время, кредиторы и должники договаривались о какой-то схеме реструктуризации, которая предполагает меры (иногда довольно жесткие) по восстановлению платежеспособности государства-должника.

Но крупные кредиторы могут реально начать взыскания, хотя встречается такое не так уж часто. По словам начальника управления контроля операционных и рыночных рисков банка VTB (Украина) Андрея Грищенко некоторые кредиторы Украины уже заявили, что не будут участвовать в реструктуризации и обратятся в суды, если обязательства не будут погашены вовремя и в полном объеме.

По решению этих судов могут быть арестованы недвижимость, транспортные средства (корабли или самолеты), партии товара и т.д. По словам Олега Устенко, единственное, что нельзя арестовать - здания и имущество посольств, которые защищены дипломатическим иммунитетом (то есть не подлежат взысканию).

"Скорее всего, речи об аресте не будет. Украина уже переживала дефолт и успешную реструктуризацию в 2000 году, что не сопровождалось арестами активов либо судебными разбирательствами", - соглашается Тарас Котович.

Начальник отдела стратегического планирования UniCredit Bank Егор Перелыгин считает, что не стоит драматизировать ситуацию раньше времени. По его словам, во-первых, Украина не является злостным нарушителем своих финансовых обязательств. Во-вторых, есть достаточно примеров успешных технических дефолтов и последующих реструктуризаций. Например, Пакистан, который в 1999 году, под руководством МВФ успешно реструктуризировал свои евробонды после объявленного дефолта 1998 года. Правда, реформы проводились дисциплинировано и жестко, что позволило обеспечить стабильную платформу для инвесторов и новых кредиторов.

Олег Устенко также уверен, что Украине удастся договориться. "С вероятностью больше чем 50%, по моему мнению, будет проведена реструктуризация, а не полноценный дефолт", - сказал он.

При этом, по его словам, различные попытки "накопить" в государстве валюту до наступления часа "Ч" путем запрета на вывоз капитала - не лучшая идея. "Жесткие административные меры, как правило, малоэффективны. И резко увеличивают теневой сектор", - добавил он.

Но эксперты отмечают, что успеха можно добиться. "Только реформы должны проводиться молниеносно и системно, как и переговоры с кредиторами", - считает Егор Перелыгин.

Оцените материал

1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 Рейтинг 0.00 (0 Голосов)
h6
+38 (044) 209-50-69
+38 (067) 239-93-88
E-maillaw@kasyanenko.com.ua
Адресул. Владимирская, 40/2

 

click fraud detection